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叶檀财经:华为终于“上市”!金融圈炸了 机构“疯”了

作者:匿名
阅读量:1356
时间:2019-11-29 16:00:48

 

华为“上市”?!

本周最大的新闻是华为终于在中国“上市”。

然而,这不是股票市场,而是债券市场。

9月11日,中国最大的民营企业和全球通信巨头华为宣布了首次国内债券融资测试。

这次华为以中期票据的形式发行债券,注册总额为200亿元。首次申请发行2期,每期30亿元,为期3年,无担保。

华为表示,拟发行的30亿元中期票据将用于补充公司总部及其子公司的营运资本。

华为非常缺钱吗?

不完全是。

从评级报告可以看出,华为2018年底总资产为6567.90亿元,其中现金资产2456.29亿元,占36.89%,货币资金1840.87亿元。他手里有将近2500亿现金资产,可以说他很富有。

华为的运营有问题吗?

一点也不!

华为主要包括运营商业务、企业业务和消费者业务。总收入来看,华为保持了较高的增长率。2016-2018年和2019年上半年,华为实现营业收入5180.68亿元、5984.80亿元、7151.92亿元和3965.38亿元。

虽然华为的债务属于信用债务范畴,但基于华为的实力和信誉,可以说华为的债务目前在市场上仅次于国债和政策性债务,属于一个拥有数百名女性的家庭。机构对华为债务的追求可谓“疯狂”。

华为的中国门票尚未正式进入市场,债券界的一些人高喊“我不知道票面利率比国债高多少,但我预计这是历史上最强的全场倍数”,类似的声音也时有所闻。

全球金融的“5000年未预见”变化!?

巧合的是,华为并不是最近唯一一家支付大笔资金的公司,但它的老对手苹果仍在发行债券。

最近,苹果在官方网站上公布了投资者关系的最新消息。该公司计划发行期限为3至30年的公司债券。

此次债券发行规模可能高达70亿美元。据悉,苹果公司计划将债券收益用于“一般公司用途”,包括股票回购、股息支付、营运资本融资和收购。

根据最新的财务报告,苹果在第三财政季度末的资产负债表上有大约2100亿美元的现金。

同期,世界级媒体巨头迪士尼还发行了不同期限的债券,价值70亿美元。

为什么这些世界巨头开始关注借钱?

事实上,华为、苹果等公司发行债券并非偶然。背后是全球降息和货币宽松的“变化”。

这种变化应该始于20世纪末和21世纪初。

自1999年日本将隔夜银行贷款利率下调至零以来,人类已经正式进入名义零利率和负利率时代。

丹麦是第一个实行负利率的国家(2012年7月),但日本是负利率的“主人”。

日本10年期政府债券的收益率20年来从未超过1%。截至2016年1月,该值已简单地变成负值,-0.060%。换句话说,投资者向政府贷款10,000日元,为期10年,而他每年必须花6日元支付“入门费”。

作为世界第二大经济共同体和单一货币执行区,欧洲中央银行实行了8年负存款利率和近4年0.00%的基准利率。

进入2019年,随着各国担心全球经济衰退,货币宽松政策将会加强。

就在刚刚过去的周四(9月12日),欧洲央行(European Central Bank)正式撕毁零利率的封皮,开始毫无羞耻地实施负利率。

12日晚,欧洲央行宣布降息,将存款利率下调至负0.5%,创历史新低。这也是自2016年3月以来,欧洲央行首次下调欧元区关键利率。

事实上,欧洲央行并不是唯一一家。自今年以来,全球近30个经济体相继宣布降息,通过释放流动性刺激经济。

德国作为欧洲工业的火车头,事实上已经全面采取了负利率。10年期国债收益率低于日本,日本8月份国债收益率约为-0.6%,为2016年以来的最低水平。

8月21日,德国还发行了首支30年期零息国债。持有30年的100万欧元将在到期时返还给您。

这对中国投资者来说简直难以置信。然而,如果你经历了21世纪以来的欧洲债务危机、美国次级抵押贷款危机以及2015年至2018年a股的大幅下跌,你就会知道损失0%或不到1%是多么幸福。

美联储10年来首次降息后,全球利率变得更低。没人能预测2020年会是什么样子,但在许多分析师看来,有一点是肯定的:全球利率只会比现在低。美国银行甚至认为,5000年来的最低利率有望成为人类历史上的最低利率。

与欧洲和日本相比,美国10年期债券收益率从未低于1%。目前,10年期美国国债的收益率约为1.47%。

美国会进入负利率时代吗?

巧合的是,在欧洲央行降息的前一天,特朗普周三(9月11日)在推特上表示,美联储应该“将我们的利率降至零或更低,然后我们应该开始为我们的债务进行再融资。”

特朗普此前的要求是将利率下调一个百分点,这次利率提高了一倍。前美联储官员罗伯特·佩里表示愤怒:特朗普,这是“灾难的处方”

持有过多现金是最大的风险吗?

国债作为利率债务,是决定利率水平的最重要标准。一般来说,无风险利率不仅限于国债利率,更重要的是国债利率。

一般来说,债券的利率是由给国债增加一定的基点组成的。降息显然会压低债券收益率。政府债券收益率的下降也将影响债券市场,从而促使企业成本大幅下降。

以苹果为例。该公司2015年出售的30年期债券利率为3.45%。

苹果公司最近发行了30年期债券,收益率略高于美国国债。经过计算,苹果将为其30年期债券支付约2.99%的利息。

与4年前相比,融资成本下降了0.46%,如果是70亿美元,每年可以节省利息3200万美元。

华为也是如此。

此前,华为的主要资本市场融资是海外融资,包括两批人民币点心债券和四批美元债券。招股说明书显示,华为的子公司持有4只幸存的海外美元债券,价值45亿美元。截至2019年上半年末,华为应付债券余额为307.82亿元。

华为2025年到期的一些债券的票面利率为4.125%。参照2019年以来发行的普通3年期中期票据,我们发现最低记账利率为3.35%。

华为会打破这一记录吗?

鉴于我国致力于降低企业成本的目标,我们对其成功感到乐观。作为最大的民营企业,华为将是最好的试金石。

事实上,所谓负利率是指央行向银行收取“惩罚性费用”,迫使它们向市场投入更多资金,从而达到刺激信贷、提高通胀、促进国内经济的目的。

同样,在负利率时代,持有现金的机构和个人也被变相收取这种“惩罚性”费用。对企业来说,由于融资利率不断趋于零,它既不会融化也不会融化。

对个人来说,高利率的无风险金融产品将越来越少,在可见的趋势下,投资回报将越来越低。在资产短缺的前提下,现金需要尽快转化为各种优质资产。

“鸡蛋应该放在不同的篮子里,”叶檀女士就持有的现金比例进行了精彩的讨论。她的建议是,“10%现金,30%无风险或极低风险的资产(政府债券、政策债券、高质量公司债券、黄金等)。),40-50%的固定资产(住房市场等)。),其余是10-20%的风险投资(股票、股票等)。)”。

与欧美相比,中国实际上有很大的优势。

首先,中国10年期国债收益率为3.08%。其次,中国直接融资的比例仍然很低,多年来约为15%,这意味着未来有大量高质量的公司债券和股权资源可供选择,债券和股票市场的结构性牛市是可以预期的。最后,中国的金融开放潜力巨大。此前,外汇管理机构公布了合格境外投资者投资中国债券和股票市场的配额限制。外国投资者也在中国投资,包括轿子。

简而言之,对于个人投资者来说,持有过多现金可能是最大的风险,不在中国投资也是最大的风险。

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